Мнение: Что такое пузырь ИИ и почему все ожидают его взрыва?

Дебаты о том, находимся ли мы в экономическом пузыре, готовом вот-вот лопнуть, набирают обороты. Многие признаки указывают на то, что сегодняшняя ситуация тесно напоминает пузырь доткомов. Но почему? И что мы можем извлечь из происходящего?

Все говорят о пузыре искусственного интеллекта. Этот термин использовали годами, но он набрал популярность всего несколько дней назад, после того как Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, сообщил журналистам за ужином, что он действительно считает, что ИИ может быть в пузыре.

«Когда происходят пузыри, умные люди слишком сильно взволнованы из-за крупицы правды», — сказал Альтман во время открытого заседания, как цитирует The Verge. «Находимся ли мы в фазе, когда инвесторы в целом слишком взволнованы из-за ИИ? На мой взгляд, да. Является ли ИИ самым важным событием за очень долгое время? Мое мнение также да.»

Заключительный оптимизм Альтмана не устранил тревогу. Если что-то, он посеял семя сомнения — одно, которое выросло, когда MIT опубликовал исследование всего несколько дней спустя, утверждая, что 95% стартапов по ИИ не удается получить финансовую отдачу.

С тех пор рынок находится на грани. Инвесторы стали осторожнее относиться к новым сделкам, а акции взлетают и падают, словно на американских горках, на протяжении последних нескольких недель.

Так что же происходит на рынке ИИ? Действительно ли мы находимся в экономическом пузыре, и если да, то взорвется ли он? Мы не можем предсказать будущее, но можем рассмотреть некоторые из наиболее убедительных сигналов в настоящее время.

Что такое пузырь ИИ?

Для тех из нас, кто не является экономистами — как я — и просто хочет понять, что происходит, полезно начать с основ, в простых терминах.

Экономический пузырь — это период, когда цены на активы быстро и значительно возрастают, превышая их реальную стоимость. Обычно это происходит — скажем на языке миллениалов — когда инвесторы испытывают страх пропустить возможность (FOMO) и вкладывают деньги в бизнес или продукты, которые на самом деле стоят не так много. Проблема в том, что в конечном итоге ажиотаж исчезает, обычно когда ожидаемые доходы не оправдываются, и в результате рынок рушится.

Мы видели проявление этого поведения на протяжении истории в различных рынках: от голландского тюльпанового пузыря 1600-х годов до «пузыря» доткомов в 90-х.

“Если причиной высокой цены сегодня является только вера инвесторов в то, что цена продажи будет высокой завтра — когда ‘фундаментальные’ факторы, по-видимому, не оправдывают такую цену — тогда существует пузырь,” — объяснил американский экономист и лауреат Нобелевской премии, Джозеф Стиглиц на Симпозиуме о пузырях в 1990 году.

Не сложно увидеть аналогичные тенденции в современной экономике, особенно на рынке искусственного интеллекта.

Признаки «пузыря» в AI

В WizCase мы регулярно освещаем множество сделок на многомиллионные и миллиардные доллары, которые компании AI, инвесторы и правительства заключают в обширной экосистеме AI: от услуг и продуктов до талантов и инфраструктуры.

Этот год был потрясающим. В июне OpenAI, оценившаяся в 29 миллиардов долларов в 2023 году, вошла в раунд инвестиций, который может повысить ее оценочную стоимость до 100 миллиардов долларов. Буквально несколько дней назад появились сообщения, что теперь стартап в области ИИ рассматривает возможность оценить свою стоимость в 550 миллиардов долларов.

И OpenAI — это не единственная быстрорастущая компания в области ИИ на рынке. Ранее в этом году Lovable, компания-разработчик программного обеспечения на базе ИИ для vibe coding, стала самым быстрорастущим стартапом, достигшим 100 миллионов долларов ежегодного повторяющегося дохода и привлекшим 200 миллионов долларов в раунде финансирования серии A — она была основана в ноябре 2023 года.

Затем есть стартапы, которые привлекают миллиарды, даже не запуская продукт. Мира Мурати, бывший технический директор OpenAI, запустила свой новый стартап Thinking Machines Lab в феврале и уже привлекла $2 миллиарда к июлю, обещая скоро выпустить свой первый продукт.

Крупномасштабные инвестиции в технологии и инфраструктуру ИИ происходят по всему миру. В феврале Alibaba объявила о инвестициях в размере $52.44 миллиарда в ИИ и облачную инфраструктуру.

Вмешиваются и правительства. В январе Испания объявила, что вкладывает 150 миллионов евро в программу помощи испанским компаниям по интеграции ИИ, а Пентагон объявил в июле, что инвестирует до 200 миллионов долларов в компании, специализирующиеся на ИИ в военной сфере.

И дело здесь не только в технологии и инфраструктуре ИИ. Специалисты в области ИИ получают контракты, которые могут вызвать зависть у спортсменов мирового класса. Марк Цукерберг, генеральный директор Meta, предлагает очень привлекательные контракты для привлечения экспертов из конкурирующих компаний, включая бонусы за подписание контракта на сумму 100 миллионов долларов.

Удивительно, но Meta объявила о прекращении найма специалистов в области ИИ всего через несколько дней после того, как Олтман выразил опасения относительно «пузыря ИИ», а MIT опубликовал свое исследование.

Пример с «пузырем Dot-Com»

«Пузырь ИИ» постоянно сравнивают с «пузырем Dot-Com» из-за очевидных сходств и его цифровой природы.

В 1990-х годах инвесторы спешили заключать сделки с компаниями, работающими в интернете и носящими ярлык «.com», очень похоже на сегодняшнюю увлеченность тегом «AI».

Цены на акции технологических компаний взлетели в небо — мы только что наблюдали, как Nvidia стала первой компанией в мире, достигшей оценки рыночной стоимости в $4 триллиона.

Также в эпоху доткомов траты на инфраструктуру были огромными. Сегодня мы видим, как компании и инвесторы вкладывают миллиарды в дата-центры и облачную инфраструктуру.

Тогда инвесторы доверялись генеральным директорам и обещаниям компаний, не имея твердых доказательств того, что бизнес-модели были прибыльными или могли обеспечить четкую отдачу от инвестиций. Популярные стартапы потерпели крах, как Pets.com, который сжег десятки миллионов долларов перед своим закрытием. Бизнес не приносил прибыли, что отражает недавнее предупреждение MIT о том, что 95% стартапов в области искусственного интеллекта не приносят доходов.

Пузырь доткомов, наконец, лопнул в 2000 году, вызвав обвал рынка. К концу 2001 года тысячи компаний обанкротились, миллиарды долларов испарились с фондового рынка, и миллионы людей потеряли свои инвестиции.

Итак, когда же он лопнет?

Если мы действительно находимся в «пузыре искусственного интеллекта», то большой вопрос: когда он лопнет? Предсказать рынок невозможно, но многие эксперты предполагают, что «пузырь искусственного интеллекта» может взорваться очень скоро.

Одним из классических признаков того, что пузырь готов лопнуть, является конец хайпа. OpenAI запустила свой высоко ожидаемый GPT-5, свою самую продвинутую технологию на данный момент. Вместо того чтобы восхитить пользователей, однако, распространилось чувство разочарования — даже среди его самых преданных поклонников.

Несколько дней назад, генеральный директор Nvidia, Дженсен Хуанг, пытался успокоить инвесторов и общественность, утверждая, что ажиотаж далеко не закончился и что бум ИИ еще предстоит. «Началась новая промышленная революция. Гонка в области ИИ началась», сказал Хуанг на прошлой неделе. Некоторые эксперты согласны, настаивая на том, что это только начало и что бум ИИ все еще находится на ранних стадиях.

Но так ли это?

Если мы находимся в «пузыре» и он лопнет — как это произошло с пузырем dot-com — сама технология не исчезнет. Искусственный интеллект пришел, чтобы остаться. То, что могло бы рухнуть, так это рынок, что приведет к серьезному кризису.

Мы могли бы стать свидетелями борьбы за выживание среди тысяч компаний. Через несколько лет — или даже месяцев — станет ясно, какие компании имеют устойчивые основания и могут преодолеть это.

Так же, как eBay и Yahoo пережили крах доткомов, возможно, OpenAI и Anthropic преуспеют — или, возможно, нет. Это одна из тех раздражающих ситуаций, когда ответы даёт только время, и всё, что мы можем сделать, — это надеяться, что последствия не будут слишком суровы.